4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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