昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共(gò广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？ng)和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)需(xū)转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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