随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于(yú)权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例为(wèi)70％。玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性价比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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