周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波00后初中学历很丢人吗动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板00后初中学历很丢人吗块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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