今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗fā)的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(z老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗hàng)充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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