5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金、南方基金等多家头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发(fā)业内(nèi)广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超半(bàn)数半导(dǎo)体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于对(duì)板块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)随(suí)着国产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的(de)带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证全指半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导体与半导(dǎo)体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负(fù)，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产(chǎn)业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其(qí)余产品份额(é)均有大幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前(qián)半导体行业复苏不及(jí)预(yù)期主(zhǔ)要(yào)原因，一(yī)是国产替代进程不(bù)及预(yù)期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半(bàn)导体(tǐ)大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在差距，中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名在(zài)国产(chǎn)替代过程中产品研发(fā)和(hé)客户导入进程可能不及预(yù)期(qī)；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产品(pǐn)等终端需(xū)求可能不(bù)及(jí)预期，从而(ér)导致对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业(yè)正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认为有望(wàng)于今(jīn)年看到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本(běn)轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先(xiān)回暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创新属性和(hé)份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一(yī)方面中国经济体重要(yào)的(de)构成央国企对资产(chǎn)回(huí)报提出要求，民营企业的(de)竞争(zhēng)力提(tí)升(shēng)也(yě)会(huì)更加依赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期(qī)维度数字经济(jì)有(yǒu)顺(shùn)周期(qī)属性，经济(jì)复苏会加(jiā)大企业数字化投入力度(dù)。中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名

　　九泰基(jī)金战略投资部副(fù)总(zǒng)监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半(bàn)导体板块上涨(zhǎng)的原因(yīn)，一方面是(shì)2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅度(dù)较大，行业估值(zhí)处于底部位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期基本(běn)面即将见(jiàn)底，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从(cóng)年初到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价(jià)其实(shí)是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季(jì)报披露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预(yù)期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综合因素(sù)引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但从资(zī)金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)也表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光(guāng)远表示，从(cóng)基(jī)本面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新的(de)需求增(zēng)量(liàng)，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的(de)压(yā)力，但一方(fāng)面需(xū)求会重新复(fù)苏，另一(yī)方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代(dài)的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半(bàn)导体板(bǎn)块估(gū)值波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前该板块(kuài)很多优(yōu)质的公司(sī)处于历史估(gū)值分位低位区间，随着(zhe)需求(qiú)回暖或(huò)者新产(chǎn)品的突破(pò)，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会(huì)。他进一步表示，人类历(lì)史(shǐ)经历了三次工业革命，前两(liǎng)次都是(shì)以能(néng)源(yuán)为对象进行(xíng)创新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向认(rèn)知智能后，将对人类(lèi)生产力的提升(shēng)产生巨大(dà)的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命后在万物智联(lián)层面的(de)延伸，将(jiāng)会在(zài)经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍(réng)处于新一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在(zài)人工智能带来(lái)的技(jì)术(shù)变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产生(shēng)了(le)影响，云侧变(biàn)化(huà)最(zuì)为显著，很(hěn)多环(huán)节发生了(le)改(gǎi)变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投资机会。因此我们长期看好半导体的(de)投资价(jià)值。”田光远建议(yì)投资(zī)者(zhě)长(zhǎng)期关注该(gāi)板块投资机会，他(tā)认为可(kě)以重(zhòng)点配置(zhì)的主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为(wèi)代(dài)表(biǎo)的创新线(xiàn)、周期见底后的(de)复苏线、以及以半导(dǎo)体设备(bèi)材料国(guó)产化为(wèi)代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理(lǐ)刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯片设(shè)计都会(huì)在今年都有(yǒu)非常好的机(jī)会。首(shǒu)先，基本(běn)面上(shàng)，美国(guó)对(duì)中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党(dǎng)的(de)二(èr)十大对于科技安全的强调(diào)为(wèi)芯片(piàn)的国产替代提(tí)供(gōng)了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一年的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新(xīn)需(xū)求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边际变(biàn)化，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电子(zi)消费品的复(fù)苏(sū)情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设施成为(wèi)发展基石(shí)，算力芯片等(děng)核心环(huán)节预期(qī)将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相(xiāng)对(duì)较强，国产化趋势仍(réng)在加速(sù)推进(jìn)，后续半导体设备、材(cái)料也是可(kě)以关(guān)注的方向。存储作(zuò)为半(bàn)导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需(xū)要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度和(hé)估(gū)值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定(dìng)，但改(gǎi)善的过程(chéng)中股价有(yǒu)可(kě)能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价值(zhí)，我们(men)也(yě)会(huì)通过(guò)适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

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