在华(huá)尔(ěr)街(j李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶iē)经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的(de)比例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶与去(qù)年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金(jīn)的(de)需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济学(xué)家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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