随着一季报披(pī)露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或(huò)相对收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词='color: #ff0000; line-height: 24px;'>born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成长空间。

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