近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大于珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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