编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七(qī)只单反可以带上飞机吗重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明单反可以带上飞机吗(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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