5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行阿富汗改名现在叫什么从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。<阿富汗改名现在叫什么/p>

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阿富汗改名现在叫什么