4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束(shù)了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不(bù)利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降7诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别2％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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