昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货不尽人意是什么意思合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情不尽人意是什么意思或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严不尽人意是什么意思重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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