随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金(jī倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例n)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的(de)超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底及(jí)国产替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分(fēn)细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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