大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然(rán)处(chù)于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段(duàn)完成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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