随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有(y聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗ǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了(le)显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗qū)势。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部(bù)分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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