在(zài)华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(shù)据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于(yú)标普500指ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司(sī)在本财(cái)报季的(de)业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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