近日(rì)，国内上市交易(yì)的4只公募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整体(tǐ)下跌(diē)的(de)背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建信3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受(shòu)投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何(hé)区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金在一季报中均(jūn)提(tí)及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期(qī)公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值(zhí)分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面(miàn)，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工期(qī)货ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出(chū)投资(zī)者(zhě)的偏好。从份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受(shòu)到净申(shēn)购(gòu)。截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行(xíng)情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美(měi)豆(dòu)等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价(jià)格下(xià)挫；其(qí)次，国内现货(huò)供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴(bā)西大(dà)豆丰产上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低(dī)迷不(bù)振，由于春节前养(yǎng)殖产品集(jí)中出栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕(pò)需求淡季(jì)，而今年由于(yú)生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是(s3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人hì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于(yú)报告期(qī)内基金投资策略和(hé)运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡(dàng)调整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要(yào)受(shòu)制于白银工(gōng)业(yè)属(shǔ)性及美联储加息预期(qī)升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更(gèng)高的波(bō)动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性(xìng)危机(jī)，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于(yú)美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关(guān)注突发(fā)地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美(měi)联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀(zhàng)仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的(de)高弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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