近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现明忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定(dìng)价后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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