财联(lián)社5月(yuè)6日(rì)讯（编辑 若宇(yǔ)）黄金现货价格本周四(sì)一度冲(chōng)上2080美元(yuán)/盎(àng)司一线，创历史新高。A股方(fāng)面(miàn)，珠宝首饰品牌老(lǎo)凤(fèng)祥(xiáng)及潮宏基自(zì)去年10月低点(diǎn)以来股价(jià)均(jūn)接近翻倍。

　　黄(huáng)金价格的持(chí)续攀升(shēng)，引(yǐn)来(lái)众多投资者的(de)目光。国泰(tài)君安刘(liú)越男等人在(zài)4月23日(rì)研报中表(biǎo)示，黄金珠宝复苏节奏(zòu)与(yǔ)弹性优于预期，根据行业数据，1-2月(yuè)同期高基数(shù)下黄(huáng)金珠(zhū)宝销售表现亮(liàng)眼；3月后(hòu)逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝(bǎo)类(lèi)2023年(nián)3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提(tí)及黄(huáng)金珠(zhū)宝(bǎo)亮(liàng)眼的逻辑，刘越男(nán)等(děng)人拆解(jiě)，其(qí)一，金(jīn)价稳(wěn)步上行(xíng)预期提(tí)振长期需求，存货(huò)增(zēng)值(zhí)提振毛利率，C端消费者黄(huáng)金投资保值(zhí)需求及加(jiā)盟商补(bǔ)货(huò)需(xū)求有望释(shì)放；其二(èr)，Q2开始婚庆需求显(xiǎn)著回补，同店开(kāi)店有(yǒu)望匹(pǐ)配释放，长三(sān)角地(dì)区(qū)表现尤其值(zhí)得期待；其三，古(gǔ)法(fǎ)金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄(huáng)金(jīn)珠宝板块行(xíng)情的可持续性(xìng)，德邦证券郑(zhèng)澄怀在5月(yuè)5日研报中(zhōng)分析，从(cóng)国际金价来看，全球地缘政(zhèng)治的不确定性、美国(guó)经济衰退的不确定(dìng)性(xìng)等因(yīn)素均有望对金价形(xíng)成长期支撑。从国内消费复(fù)苏的节奏来(lái)看，预计今年三四(sì)季度(dù)婚庆旺(wàng)季(jì)将持续(xù)释放(fàng)消(xiāo)费需求。

　　长期(qī)来看(kàn)，龙头公司有望凭借精准(zhǔn)的产(chǎn)品(pǐn)定位，创新性的产品设计，以(yǐ)及积极的渠道扩(kuò)张策略下，持续提升(shēng)市场占有率，平稳兑现业绩增长。当前黄(huáng)金(jīn)珠宝板块(kuài)估(gū)值基本处于历史(shǐ)中枢水平，仍具有较(jiào)大的(de)投资吸引力。

　　头豹研究院预测，中国(guó)金银珠(zhū)宝行业(yè)中(zhōng)黄金市(shì)场的增速最(zuì)快，2018-2021年(nián)间(jiān)的(de)复合增长率为5.9％，预(yù)计(jì)未来5年(nián)也将(jiāng)保(bǎo)持(chí)6％的(de)增速。

　　从(cóng)黄金珠宝(bǎo)行业的(de)产业链来看，主要包(bāo)括(kuò)上(shàng)游(yóu)黄(huáng)金、钻(zuān)石等原材料(liào)供应，中游的(de)制造设计及(jí)下游的终端零售环节，其中下游环(huán)节的附(fù)加值较(jiào)高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出，下游零售环节(jié)同(tóng)样(yàng)拥有(yǒu)较高的毛利率(lǜ)水平(píng)，黄金品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌(qiàn)类可达到60％左右的高(gāo)毛利率水(shuǐ)平，产业链(liàn)附加值高，相(xiāng)关企业(yè)通过(guò)强势的渠(qú)道建设以提高市(shì)场份额，可以获得更加优化的(de)盈利表现。

　　从(cóng)竞争格局(jú)的角(jiǎo)度(dù)来看，截至2022年，中国金银珠宝行业市占率前十的(de)集团中，除了(le)瑞士历(lì)峰集团、路易·威登集团(tuán)外其余(yú)8个均为国(guó)产品牌集团。中(zhōng)国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业头部公(gōng)司周大福、老凤祥、豫(yù)园股份在2022年的(de)市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内的(de)CR10不断(duàn)提升，于(yú)2021年超过(guò)了30％。

　　据财联社不完全统计，相关上市公司包括萃华(huá)珠宝、曼卡(kǎ)龙、菜(cài)百股份、潮宏基、老凤祥和周大生(shēng)等，具(jù)体情况如下：

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