近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天(tiān)图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为(wèi)青(qīng)睐，8轮(lún)融(róng)资(zī)中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经(jīng)注(zhù)销(xiāo)。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资(zī)过程双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次(cì)出事(shì)，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一(yī)边大(dà)笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果文(wén)化的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司(sī)百分之四(sì)十的(de)业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不(bù)足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思(sī)维造(zào)物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市(shì)场(chǎng)似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍(réng)在上(shàng)升期，资(zī)本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承(chéng)远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于，资本的(de)投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持(chí)续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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