个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报(bào)记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个性化(huà)画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和(hé)工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的(de)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的(de)退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”<蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译/p>

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业务(wù)的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托(tuō)年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还告(gào)诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人(rén)员的(de)角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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