北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目前我们(men)没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多(duō)领域(yù)的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米)在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多(duō)很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的(de)价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米