北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节(jié)中，回答(dá)了投资人的(de)47个问(wèn)题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基(jī)金(jīn)学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特(tè)都(dōu)会谈(tán)到(dào)中国经济(jì)，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特(t中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗è)说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多(duō)次公(gōng)开(kāi)表示(shì)十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是没有问题(tí)的(de)。相(xiāng)较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即(jí)便有一些不确定(dìng)因素(sù)的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的“净资产(c中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗hǎn)收(shōu)益(yì)率不低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了(le)梳理，选出(chū)了(le)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占(zhàn)据三(sān)分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成(chéng)“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司(sī)的(de)价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲(fēi)特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如(rú)既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押注(zhù)能源领域(yù)，如西(xī)方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特(tè)多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年入手的(de)合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持(chí)有33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味(wèi)业等(děng)这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出(chū)了(le)18家相对符合(hé)巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待(dài)入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股(gǔ)价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只股中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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