5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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