5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为(w酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人èi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更(gèng)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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