周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸piān)高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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