2022年是国内实施“双碳战略(lüè)”的攻坚之年，作为新能源的重点领域，光(guāng)伏设备行业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶持和(hé)行(xíng)业高(gāo)成(chéng)长性背景(jǐng)下(xià)，上市企(qǐ)业产(chǎn)量不断扩大，营(yíng)收、归母净利润不断增(zēng)长(zhǎng)，但行业(yè)内(nèi)上中(zhōng)下游板块的盈利能力分化严重，亟待引起(qǐ)注意(yì)。

　　金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院的数据(jù)显示(shì)，光伏设(shè)备产业链盈利参差不齐。光伏设备行业(yè)主要分为(wèi)5大板块，分别是上(shàng)游的硅料硅片生产加工板(bǎn)块(kuài)，中下游(yóu)的光(guāng)伏(fú)加工设(shè)备、逆变(biàn)器(qì)、光伏辅(fǔ)材和光伏电池组件。利润结构整体呈(chéng)现金字塔(tǎ)结(jié)构，上游板块处于金字塔底层，2022年3家相关企业净增长的利润贡献(xiàn)占(zhàn)比就高达55.59％，而(ér)中下游(yóu)45家企(qǐ)业(yè)总体利润贡献度(dù)小(xiǎo)，且毛利率不足20％，企(qǐ)业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下(xià)行(xíng)预期增加(jiā)，结合(hé)对企业经营数(shù)据变化(huà)的分析，可以看出：光伏设备(bèi)的上(shàng)游将迎来(lái)降价与(yǔ)去库存阶段(duàn)，这对于中下游企业来说意味着原材料成本得(dé)到控制，利于企(qǐ)业经营能力(lì)提升。

　　归母净(jìng)利润突破千(qiān)亿，八成(chéng)企(qǐ)业利润增长

　　在“双碳战略”背(bèi)景下(xià)，作为清(qīng)洁能源重(zhòng)要(yào)方向的光伏设(shè)备，市场(chǎng)加大对上(shàng)市公司(sī)的扶持力(lì)度。金(jīn)融界上市公司(sī)研究院(yuàn)统计发现，行业中(zhōng)48家上市公司，有33家2022年获得(dé)的(de)政(zhèng)府补助较2021年(nián)增加；累计获得(dé)政府补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在(zài)政府加大(dà)扶持背后，与之(zhī)同步的是(shì)上市企业经营(yíng)规模不断扩大，利润增速可观。产量方面来看，根据国家能源局(jú)数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万(wàn)吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池(chí)片产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制(zhì)造(zào)端产(chǎn)量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏设(shè)备行(xíng)业实现归母(mǔ)净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合(hé)增速(sù)高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业(yè)绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)增速达到162.11％，增(zēng)速在(zài)200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以(yǐ)内的(de)企(qǐ)业，分别为8家、12家和(hé)19家。仅(jǐn)有福斯特、安(ān)彩高(gāo)科等9家企业2022年业绩(jì)下(xià)滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归(guī)母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公司在去年电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求(qiú)的(de)状(zhuàng)态，年内累计实现电(diàn)池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力(lì)持(chí)续提(tí)升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备行业归母净利(lì)润增速居前的企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　上游(yóu)板块(kuài)毛(máo)利(lì)率2年增(zēng)长(zhǎng)20个百(bǎ大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗i)分点，3家企业净利润贡献过(guò)半

　　光伏设备行业(yè)整体毛利率为22.91％。对各板(bǎn)块毛(máo)利率分析发现，上(shàng)中下游呈现的结果参差(chà)不(bù)齐，上游硅(guī)料硅片享受(shòu)到光(guāng)伏产业的红利，大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗行业有竞争壁垒，参(cān)与厂商(shāng)较少(shǎo)，企(qǐ)业毛利(lì)率较高；而中下游多数板块(kuài)毛利率不及行(xíng)业(yè)平均。

　　数据显示(shì)，上(shàng)游的硅(guī)料硅(guī)片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率第(dì)2低，仅(jǐn)高过光伏电池组件。但(dàn)2022年(nián)板块毛利率上(shàng)涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业毛利(lì)率最(zuì)高的板块。

　　硅料硅片板(bǎn)块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)较(jiào)快(kuài)提升，首先(xiān)是源(yuán)于供不应求背景下的涨价。作为光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行业(yè)的原(yuán)材料方，硅料硅片板块(kuài)可(kě)以(yǐ)形容其为(wèi)“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价格(gé)波动巨大(dà)，但从2020年以来的(de)数据来(lái)看，硅片价格依然处于高位(wèi)。特(tè)别是上半年硅片价格(gé)持(chí)续高位运行，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众多硅片、电池(chí)厂商纷纷(fēn)与硅料(liào)企业(yè)签订巨额订单，提(tí)前(qián)完成(chéng)备货。

　　上游的头部企业(yè)代表之一通威股份，曾在(zài)2022年(nián)报(bào)中(zhōng)提及量价双升，指出受益于多晶硅产能(néng)缺口，相关产品持(chí)续扩产，价格同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)显著，进而带动毛利率提(tí)升(shēng)。

　　其次，硅料硅(guī)片板块(kuài)进入(rù)壁垒高(gāo)，深耕(gēng)该领(lǐng)域(yù)的企业容易形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应(yīng)。这一板块仅(jǐn)有3家上市公司，不容(róng)易形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发(fā)式增长，平均归(guī)母净利润增速为(wèi)172％，特(tè)别是(shì)大全能源2022年(nián)归母净利润(rùn)191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业(yè)绩增速领(lǐng)先。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，48家(jiā)光伏设备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而(ér)通威股份(fèn)、大全能源和TCL中环3家(jiā)硅料(liào)硅(guī)片企业归(guī)母净利润就(jiù)增(zēng)长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光(guāng)伏设(shè)备行业整(zhěng)体(tǐ)归母净(jìng)利润的49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅片(piàn)企业(yè)经营情况

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　光伏中下游(yóu)”内(nèi)卷”，中游两大板块平(píng)均毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下游(yóu)涉(shè)及光伏(fú)电池组(zǔ)件、光伏辅材等领域参与厂商(shāng)较多，企业(yè)间竞争激(jī)烈。整体而言，光伏(fú)设备中下(xià)游板(bǎn)块(kuài)2022年(nián)毛(máo)利率呈现下(xià)行趋势，45家(jiā)企(qǐ)业平(píng)均毛利率下(xià)滑0.72％，进(jìn)而影响公(gōng)司盈利(lì)情况。上游硅料(liào)硅片(piàn)爆赚的背后，是中下游45家企业(yè)2022年归母净利润累(lèi)计增长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据(jù)来看，中(zhōng)下游领域的(de)光(guāng)伏加工设(shè)备和逆(nì)变器毛利率3年来基本(běn)持平(píng)，而(ér)光(guāng)伏辅材和光伏电池(chí)组件毛利率(lǜ)下滑明显(xiǎn)，特别是光伏电池组件成为毛利率(lǜ)最低的(de)板(bǎn)块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业(yè)不同板(bǎn)块的毛利率情况

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　具体来看(kàn)，光伏电池组件板块11家(jiā)上市公(gōng)司，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部企业隆基绿(lǜ)能(néng)毛利率仅有15.38％，居板(bǎn)块(kuài)第(dì)2。航天(tiān)机电(diàn)、协鑫(xīn)集成和(hé)亿晶光电毛利(lì)率不足(zú)10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业数量(liàng)较多竞(jìng)争激烈。这一板块毛(máo)利(lì)率2020年以(yǐ)来逐(zhú)年(nián)下滑，2022年平均毛利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材料涨价(jià)等(děng)因素影响(xiǎng)，福莱特的主(zhǔ)业(yè)光伏(fú)玻璃毛(máo)利率下降12.39个百分(fēn)点，影(yǐng)响整体毛利率(lǜ)。

　　相比(bǐ)而言，逆(nì)变器板块有6家企业(yè)，数(shù)量(liàng)相对较少，板块整体毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第一(yī)，达到42.75％。此外(wài)，作为(wèi)逆变(biàn)器板块的绝对(duì)龙头(tóu)，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公(gōng)司去(qù)年逆变器全球出货量(liàng)达77GW，逆变设备全球(qiú)累计装机(jī)量已突破340GW，逆(nì)变(biàn)器在全(quán)球主流市场占有率第(dì)一。

　　硅料硅片存货周转速(sù)度放慢，中下游(yóu)盈利(lì)能力(lì)有(yǒu)望改善

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业上游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自2022下(xià)半年硅(guī)料(liào)硅片价格(gé)自高位走(zǒu)出下行(xíng)趋(qū)势，行业格(gé)局将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片(piàn)价格(gé)下跌幅度超过30％。根(gēn)据中国(guó)有色金属工(gōng)业协会(huì)硅(guī)业分会公布的(de)最新数(shù)据，5月11日当(dāng)周M10单晶(jīng)硅(guī)片价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价(jià)降至5.25元/片，周(zhōu)环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成(chéng)交均价(jià)降至7.28元(yuán)/片，周环比(bǐ)降幅(fú)为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企业(yè)的经营(yíng)数据(jù)也可看(kàn)出硅片价格下跌对上游公司盈(yíng)利(lì)的影响。今年一(yī)季(jì)度，大(dà)全能源(yuán)实现归母净利润(rùn)29.11亿元，同比(bǐ)下(xià)滑32.49％；通威(wēi)股(gǔ)份和TCL中(zhōng)环(huán)相比(bǐ)2022年同期增长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一(yī)季(jì)度存货周(zhōu)转率数据发现，无论是(shì)环(huán)比(bǐ)还(hái)是同比，相较(jiào)而言都有明显下行趋势，说明(míng)当(dāng)前有库存积压风(fēng)险(xiǎn)。以大(dà)全能源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年同期为(wèi)1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业存货(huò)周转率变(biàn)化(huà)趋(qū)势

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上游硅料硅(guī)片面临短期供过于求的局面，在清理库(kù)存的(de)阶段下，硅片价格还(hái)有进一步下行空间。这对于光伏(fú)电(diàn)池组件、光伏加工(gōng)设备等对中下游板块，将能较好控制(zhì)原(yuán)材料成本，对提升毛利率、营收率等大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗有一(yī)定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗