个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来(lái)的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个人(rén)养老金业(yè)务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开拓个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公(gōng)司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益(yì)的(de)客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养老规划(huà)业(yè)务合(hé)规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其(qí)所在(zài)机(jī)构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值(zhí)能(néng)力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年养老业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划(huà)的(de)长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服(fú)务(wù)，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人(rén)咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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