北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置(zhì)信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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