4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

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　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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