个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新名录(lù)中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能(néng)够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存(cún)量客户的(de)个(gè)性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户(hù)个性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思品清单、通(tōng)俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客(kè)户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思p>

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好增值能(néng)力(lì)资产的(de为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务(wù)背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的(de)落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的(de)一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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