随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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