财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带(dài)动(dòng)的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报(bào)表达(dá)了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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