财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守(s说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污hǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选混合一季(jì)度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表(biǎo)现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期(qī)要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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