北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小(xiǎo)时的提问环(huán)节中，回答了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的(de)投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席(xí)基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到(dào)中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格也曾表示，“投(tóu)资人去投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相较于投资(zī)美国而(ér)言(yán)，投资中(zhōng)国可(kě)以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即(jí)便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴(bā)菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先考虑净(jìng)资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的(de)价值判断而不(bù)是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所属(shǔ)行业(yè)算术平(píng)均值进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融(róng)领域的(de)持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净(jìng)利润复合年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力(lì)大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的(de)最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三(sān)家企(qǐ)业的5年(nián)净利(lì)润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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