一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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