5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注的(de)方向，王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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