随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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