AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别(bié)基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和(hé)社(shè)会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据(jù)安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的(de)创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而(ér)此(cǐ)轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成(chéng)为一(yī)季度(dù)市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的(de)5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极(jí)的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季(jì)度也(yě)进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工比例(lì)，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出(chū)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降低了(le)制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽(suī)然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他(tā)的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初(chū)是想(xiǎng)象不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也在(zài)一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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