金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当(dān池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊g)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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