钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公(gōng)司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极(jí)速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱chǎn)能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由于(yú)钠(nà)电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技(jì)术完(wán)成突破(pò)以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出(chū)第一代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的(de)公告显示(shì)，公司(sī)拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及待召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计(jì)64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传(chuán)艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往(wǎng)在公告披露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其(qí)资金有限与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服(fú一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱)造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开(kāi)场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的(de)时间(jiān)，新上钠(nà)离子(zi)电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的(de)现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货(huò)币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠(nà)离子(zi)电池项目的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子(zi)公(gōng)司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参(cān)团银行处于(yú)正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目计(jì)划(huà)到(dào)2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前(qián)基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来(lái)腰(yāo)斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再(zài)买账，除(chú)了资金实(shí)力(lì)有限公司外，核心还在(zài)其大干快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和(hé)低速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域实(shí)现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传(chuán)艺(yì)科技(jì)除了在(zài)岁末(mò)年(nián)初公告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车(chē)及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离(lí)子电池送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户(hù)签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开展送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至(zhì)于(yú)具(jù)体的客(kè)户(hù)名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业(yè)部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能中(zhōng)可以实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应用(yòng)到(dào)多元(yuán)化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其(qí)在调研(yán)记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关(guān)系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而(ér)被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的(de)发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基(jī)本相当；而由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原料价(jià)格大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子(zi)电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然(rán)存在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的(de)成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下(xià)降，钠电(diàn)池利润率下(xià)降(jiàng)或也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的(de)价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场还担(dān)忧(yōu)传(chuán)艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金(jīn)全(quán)部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区(qū)凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的(de)地(dì)点(diǎn)、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目(mù)，直接的(de)后(hòu)果就(jiù)是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目(mù)实际(jì)效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营(yíng)收(shōu)7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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