“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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