随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期(q圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗ī)因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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