金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融(róng)机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dà文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释i)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向于让(ràng)理财(cái)产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了居民(mín)端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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