4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨2l是多少斤 2l是多少kg船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减2l是多少斤 2l是多少kg弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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