财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长价值的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要(yào)见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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