自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资(zī)动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露(lù)旗下基金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代表了(le)基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。刘格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一(yī)次(cì)全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基(jī)金经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在(zài)今年(nián)一季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占基金净(jìng)值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓(cāng)位，一季(jì)度末所管理的(de)4只基金(jīn)基(jī)本维持和去年(nián)底的差(chà)不(bù)多的港股仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度(dù)较大的是易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一(yī)季度末该基金(jīn)持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科(kē)技等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的(de)配置，另外(wài)，在区域(yù)分(fēn)布上配置的(de)更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种克制而(ér)理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到机会(huì)时全力出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏(piān)低换手率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次(cì)成为该(gāi)基(jī)金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而(ér)增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三年持(chí)有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易(yì)方达亚(yà)洲精选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的(de)头号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精(jīng)选的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底已经(jīng)进行(xíng)了(le)减持，同样减持的还(hái)有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十(shí)大(dà)重仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前十大(dà)重仓股之列。

　　俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大"刚(gāng)刚，张坤、刘格菘(sōng)等顶流发(fā)声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607131.png">

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的(de)规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这一次(cì)也不例(lì)外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点是(shì)，投资(zī)者可以用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一(yī)在于(yú)可(kě)积累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体现在对(duì)基本面分析(xī)方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未(wèi)来更可能(néng)做出对具(jù)体投资标的(de)内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某一次投资，积(jī)累(lèi)的重要(yào)性可(kě)能(néng)并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合(hé)回(huí)报作为终级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐(zuò)标(biāo)系(xì)，希望(wàng)能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识(shí)别出好公司是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公司(sī)不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可观的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报(bào)告并(bìng)对财务(wù)数据进行(xíng)系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解企业基(jī)本(běn)面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务(wù)数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研(yán)中对企业形(xíng)成的定性(xìng)感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过(guò)去(qù)和(hé)当前的财务(wù)状(zhuàng)况了(le)如(rú)指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确(què)评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果你(nǐ)对一家公司(sī)感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的(de)年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了(le)年(nián)报中的附注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历(lì)过短(duǎn)期的经营业(yè)绩和(hé)股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的模式(shì)往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关(guān)键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因(yīn)素，也(yě)通常意味(wèi)着(zhe)长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的(de)基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级为(wèi)例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季度末前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为(wèi)新科技技术演绎预测中(zhōng)的(de)相关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为(wèi)代表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外(wài)金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预期(qī)、国际关(guān)系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高(gāo)端(duān)制(zhì)造业相对表(biǎo)现不(bù)理想(xiǎng)的原因(yīn)之(zhī)一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹配度。对本基金重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特(tè)点来说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的(de)趋(qū)势，收益预(yù)期(qī)的(de)时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都(dōu)会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投资人(rén)而(ér)言，在新信(xìn)息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的(de)均衡性(xìng)投资(zī)选手，陈(chén)皓(hào)一季度如何调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时(shí)表示，一(yī)季(jì)度(dù)中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投(tóu)资的信心恢(huī)复会有一个(gè)过程，因此短(duǎn)期(qī)持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则(zé)维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本(běn)面遇到(dào)无处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获(huò)得了边(biān)际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受益两(liǎng)大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等(děng)板块表现突(tū)出，而新能源、金(jīn)融(róng)地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本(běn)面驱动的投资(zī)主线，本基金一季度(dù)操作不多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代(dài)了(le)部(bù)分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一(yī)些由(yóu)于短(duǎn)期(qī)基本面一般(bān)或者(zhě)机(jī)构调仓导(dǎo)致(zhì)股价(jià)下跌，但长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位列前五大(dà)重仓股之(zhī)一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代(dài)五粮液(yè)，新(xīn)进前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅(máo)台(tái)也从上一季度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居第(dì)四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，主要供应北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺特(tè)钢(gāng)，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也(yě)用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很(hěn)可(kě)能是(shì)一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大(dà)提升(shēng)全社(shè)会的生产效率，但客观(guān)上我们当下的研究认知还(hái)不(bù)具(jù)备对(duì)相关标(biāo)的(de)的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我们“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多(duō)巴胺，我们(men)更倾(qīng)向于(yú)通(tōng)过深入研究获得(dé)超额认知、并最(zuì)终映射到(dào)投资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但终其一生最重要(yào)的其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平时的(de)不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是(shì)在(zài)每一次(cì)关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界的链(liàn)接，中国在(zài)中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认(rèn)同的(de)声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要(yào)城(chéng)市的一二手房销售持续(xù)恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库存周期的(de)尾(wěi)段，我们(men)可(kě)能真的只(zhǐ)需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们也衷心的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量博弈的(de)困(kùn)难(nán)模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度(dù)持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前(qián)三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首(shǒu)次(cì)进入富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金域(yù)医学是一(yī)家以第三(sān)方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断业务为核(hé)心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全国各级(jí)医疗机(jī)构提(tí)供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的(de)蓝晓科技(jì)也在一(yī)季度(dù)新进富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)，受益(yì)于生(shēng)命科(kē)学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则在(zài)一季度退(tuì)出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济(jì)进入了(le)复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目(mù)前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应(yīng)该(gāi)看到(dào)是积极的因(yīn)素正在发(fā)挥作用持续(xù)的进程中。更要(yào)重视的是市场(chǎng)的整体(tǐ)估值依然处于长周期(qī)中很有吸(xī)引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的重重困难(nán)终将(jiāng)找到解决的出路。投(tóu)资者当前(qián)选择承受(shòu)市场波(bō)动(dòng)对应的预期回报水平的是(shì)相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调(diào)，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实(shí)现和(hé)市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周(zhōu)期(qī)性(xìng)回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类企业，有更(gèng)大的概(gài)率能在未来为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)价值(zhí)。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大g>刘(liú)彦春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知(zhī)名(míng)的主投大(dà)消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度(dù)如(rú)何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何(hé)看待未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行(xíng)业板块变化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报(bào)写道(dào)，一季度组(zǔ)合(hé)仓位和(hé)行业配(pèi)置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时的投(tóu)资风格，保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我(wǒ)国(guó)经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化(huà)对(duì)国内资本市场造(zào)成较大(dà)扰动。美国失业率水平再(zài)创(chuàng)新低，意(yì)味(wèi)着(zhe)高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件导致(zhì)中美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市(shì)场开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要(yào)宏(hóng)观背景。经济(jì)运行(xíng)正常化需要一(yī)个过程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消费今(jīn)年(nián)大概率超预期回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带(dài)来的金(jīn)融风险，本身(shēn)会(huì)加(jiā)大紧(jǐn)缩(suō)效(xiào)应，联(lián)储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融风险更多是流动性(xìng)问题(tí)，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出(chū)现(xiàn)金融危机的风(fēng)险不(bù)大。欧美(měi)等发(fā)达(dá)国家通胀(zhàng)和金融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话(huà)、加强(qiáng)合作(zuò)的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的(de)路上。除了继续(xù)关注整个经济(jì)体发(fā)展(zhǎn)状况之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可(kě)以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确(què)的事，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏观(guān)数据，多(duō)看看微(wēi)观(guān)企业(yè)变(biàn)化(huà)可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保持合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良好收益。

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