今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度(dù)加(jiā)大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口、I频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽T服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季(jì)度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造(zào)，在经历(lì)了(le)过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效(xiào)率，以及(jí)对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买(mǎ频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽i)入机会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在(z频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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