5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景林(lín)的(de)动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二(èr)、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务(wù)等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我(wǒ)们看到了(le)相关(guān)的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开资料(liào)显示，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度(dù)达1怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接12％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明(míng)显(xiǎn)跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落(luò)再度(dù)成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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